탄산리튬 가격이 톤당 200,000위안으로 급등: 왜 모멘텀을 잃고 있습니까?

리튬 탄산염 시장 보고서: 공급 부족 속 단기 조정, 중장기 강세 전망 유지

개요
최근 리튬 가격은 재고 데이터 확대와 장기 포지션의 차익 실현으로 인해 고점에서 하락했습니다. 단기적으로 짐바브웨산 리튬 광석의 첫 선적은 6월 말까지 국내 항구에 도착하지 않을 것으로 예상되어 5월과 6월까지 광석 공급이 빠듯할 것으로 보입니다. 한편, 하방 수요는 여전히 견조하여 리튬 가격에 일부 지지력을 제공하고 있습니다. 리튬 탄산염은 범위 내에서 변동할 것으로 예상됩니다. 운영 측면에서는 조정 후 가벼운 포지션으로 롱 포지션을 고려할 수 있으며, 장시성 광산 부문 개발과 창고 영수증 물량 변화에 중점을 두어야 합니다.

I. 시장 검토

4월 이후 리튬 탄산염 가격은 상승 후 하락했습니다. 초기에는 공급 제약과 강력한 하방 수요에 힘입어 리튬 가격이 급등했으며, 가장 활발한 계약(2609)은 209,880위안/톤의 고점을 기록하며 해당 기간 동안 새로운 최고치를 경신했습니다. 최근 SMM은 재고 데이터를 업그레이드하여 이전에 숨겨져 있던 재고를 일부 가시화하여 저재고 지지 내러티브를 약화시켰습니다. 이전 장기 포지션의 집중적인 차익 실현과 결합되어 리튬 가격은 급격히 조정되었습니다.

II. 잦은 광산 측면의 차질; 장시성 녹주석 개발 여전히 불확실

광산 부문에서는 프로젝트 재개 및 지연에 대한 혼합된 소식과 함께 수많은 차질이 발생했습니다. 호주 발드힐 리튬 광산은 재개를 계획하고 있으며, 연간 생산량은 약 165,000톤의 스포듀민 정광(SC5.1%)입니다. 현장 운영은 5월 말에 시작되고, 6월에 채굴 및 분쇄가 이루어지며, 첫 번째 정광 생산은 7월에 예상됩니다. 첫 번째 선적은 2027 회계연도 1분기에 예정되어 있으며, 2분기에 최대 생산량에 도달할 것입니다. 또한, 피니스의 그랜츠 노천 광산이 공식적으로 발파 및 굴착을 시작했습니다. 지진 광업은 고지대 건설의 어려움과 환경 승인 절차 연장으로 인해 티베트 자부예 염호의 2단계 프로젝트가 2027년 말로 연기되었다고 발표했습니다. 이 프로젝트는 원래 올해 6월에 생산을 시작할 예정이었습니다. DRC에서는 마노노 리튬 광산의 첫 리튬 제품 생산도 올해 말까지 지연될 것입니다. 전반적으로 공급 지연 및 감소 규모는 재개된 생산 능력 규모를 초과하여 리튬 원자재 공급을 압박하고 있습니다.

짐바브웨산 리튬 광석의 첫 배치는 5월 중순에 선적을 시작했으며 6월 말까지 국내 항구에 도착할 것으로 예상되며, 대량 도착은 7월이 되어서야 가능할 것으로 보여 5월과 6월까지 국내 광석 공급이 빠듯할 것입니다. 장시성 녹주석 광산의 진행 상황은 여전히 느립니다. 지안샤워 광산은 아직 두 번째 환경 영향 평가 공개 공고를 거치지 않았으며, 재개 시점은 불확실합니다. 다른 네 개의 녹주석 광산도 폐쇄 및 면허 갱신 주기에 진입하여 지역 공급이 불확실합니다.

III. 전반적인 리튬 염 공장 가동률 소폭 하락

일부 스포듀민 기반 리튬 전환 업체는 원자재 재고 부족으로 생산을 줄이거나 중단했으며, 5월 국내 리튬 탄산염 생산량은 전월 대비 소폭 감소할 것으로 예상됩니다. 푸바오 리튬 배터리 데이터에 따르면, 올해 1월부터 4월까지 국내 리튬 탄산염 생산량은 총 397,000톤으로 전년 동기 대비 38.8% 증가하여 빠른 성장세를 유지했습니다. 4월 생산량은 109,600톤으로 전년 동기 대비 46.9%, 전월 대비 3.4% 증가했습니다. 5월 21일 현재 리튬 염 공장의 가동률은 연초 57.0%에서 59.0%로 상승했습니다. 자원 유형별로는 스포듀민, 녹주석, 염수, 재활용의 가동률이 각각 75.1%, 27.6%, 68.3%, 21.1%로, 스포듀민 가동률은 전월 대비 소폭 하락했습니다.

수입 측면에서, 중국의 누적 리튬 탄산염 수입량은 올해 1월부터 4월까지 116,000톤으로 전년 동기 대비 46.9% 증가했으며, 칠레의 수출 증가에 힘입어 작년보다 가속화되었습니다. 4월에 칠레는 중국으로 리튬 탄산염 23,000톤과 황산 리튬 12,000톤을 수출했으며, 이는 전년 동기 대비 각각 47.7%와 33.2% 증가한 수치입니다. 운송 일정을 고려할 때, 이는 5월 중순부터 하순까지 점진적으로 중국에 도착할 것으로 예상됩니다.

IV. SMM 재고 데이터 확대; 창고 영수증은 여전히 높은 수준

SMM은 '기타 부문'의 표본 범위를 확대하고 거래자 표본 범위를 70%-80%로 늘려 이전에 숨겨져 있던 재고를 일부 공개함으로써 재고 데이터를 업그레이드했습니다. 전반적으로 국내 리튬 탄산염 사회 재고는 재고 감소 추세를 이어가고 있습니다. 5월 22일 현재 총 사회 재고는 100,700톤으로 전주 대비 755톤 감소했습니다. 세부적으로 제련소, 하방 주체, 기타 부문의 재고는 각각 18,400톤, 39,600톤, 42,700톤으로, '기타' 부문은 재고 감소, 하방은 소폭 재고 축적을 보였습니다. SMM은 확장 표본 리튬 탄산염 재고 데이터를 공식 출시했으며, 이에 따라 총 사회 재고는 전주 대비 1,115톤 감소한 137,300톤이었고, 거래자 재고는 기존 데이터보다 36,600톤 많았습니다.

5월 22일 현재 등록된 리튬 탄산염 선물 창고 영수증은 총 53,047건으로 역사적으로 높은 수준을 유지하고 있습니다. 창고 영수증의 지속적인 증가는 산업 세무 조사로 인해 거래자의 현금 흐름이 압박되고 실물 인수 의지가 약화되었고, 일부 이전에 숨겨져 있던 재고가 유통 체인으로 유입되어 영수증 물량이 증가한 데 부분적으로 기인합니다.

V. 하방 생산 일정 지속적인 상승; 에너지 저장 수요 급증

하방 리튬 배터리 생산 일정은 전월 대비 계속 상승했으며, 에너지 저장 주문이 강세를 보였습니다. 데이터 통 타임즈 싱크 탱크에 따르면, 2026년 6월 중국의 총 리튬 배터리 생산량(에너지 저장 + 전력 + 소비자)은 약 268GWh로 전월 대비 7.6% 증가할 예정입니다. 에너지 저장 셀은 일정의 41.4%를 차지하며, 삼원 셀은 11.9%를 차지합니다.

중국 자동차 제조 협회(CAAM)에 따르면, 중국의 신에너지 차량 판매량은 1월부터 4월까지 430만 6천 대를 기록하여 전년 동기 대비 거의 변동이 없었습니다. 4월 국내 NEV 판매량은 134만 4천 대를 기록하여 전년 동기 대비 9.7% 증가했으며, 수출은 43만 대를 기록하여 110% 급증했습니다. 수출을 제외하면 국내 소매 판매는 전년 동기 대비 감소했습니다. 약한 국내 수요는 지속적으로 낮은 소비자 신뢰를 반영하며, 관련 지수는 15개월 연속 호불황선을 밑돌아 대규모 임의 구매가 광범위하게 연기되었습니다. 또한, NEV 구매세 면제 종료는 구매 의지를 둔화시켰습니다. 그럼에도 불구하고, 내부 산업 구조 조정은 여러 성장 완충 장치를 제공하고 있습니다. 차량당 평균 배터리 용량이 꾸준히 증가하고 있으며, 신에너지 대형 트럭 판매가 급증하고 있으며, 강력한 수출 실적은 승용차 판매 부진의 압력을 효과적으로 상쇄했습니다.

에너지 저장 부문은 높은 성장 궤적을 유지했습니다. 올해 1분기 중국의 에너지 저장 배터리 출하량은 215GWh로 전년 동기 대비 139% 증가하여 강력한 수요를 반영했습니다. 국내에서는 문서 번호 114가 공식적으로 발효되었으며, 독립적인 에너지 저장을 처음으로 국가 수준의 용량 가격 책정 메커니즘에 포함시키고 '동일 노동에 대한 동일 임금' 규칙을 명시적으로 확립했습니다. 이는 독립적인 저장에 용량 보상, 에너지 거래, 보조 서비스의 세 가지 수익 모델을 제공하여 산업의 수익성 논리를 공고히 합니다. 대규모 해외 에너지 저장 주문이 집중적으로 체결되었습니다. CESA 에너지 저장 응용 지부 산업 데이터베이스에 따르면, 중국 기업은 2026년 1분기에 124건의 해외 에너지 저장 주문을 확보했으며, 총 용량은 약 104.63GWh입니다. 업계 전문가들은 리튬 탄산염 가격이 200,000위안/톤 미만일 경우 에너지 저장 수요에 상대적으로 제한적인 영향을 미친다고 추정합니다.

VI. 시장 전망

단기:데이터 업그레이드로 인해 일부 숨겨진 재고가 드러나 저재고 내러티브가 약화되었습니다. 그러나 짐바브웨산 리튬 광석의 첫 도착이 6월 말까지 이루어지지 않을 것이므로, 5월-6월에는 광석 공급이 빠듯할 것이며 수요는 강합니다. 이는 리튬 가격의 하한선을 제공하며, 리튬 탄산염은 변동과 함께 횡보할 것으로 예상됩니다. 운영 측면에서는 조정 시 가벼운 포지션으로 롱 포지션을 고려할 가치가 있으며, 장시성 광산 개발과 창고 영수증 물량 변화에 중점을 두어야 합니다.

중장기:당사의 계산에 따르면, 리튬 시장은 올해에도 빠듯한 균형 상태를 유지할 가능성이 높습니다. 2027년에는 업계가 적극적인 재고 소진을 시작할 것으로 예상되며, 리튬 가격의 중심 범위는 상승 궤적을 보일 것입니다. 중장기적으로는 하락 시 매수 전략을 유지합니다.