Lithium Carbonate tăng lên 200.000 CNY / tấn: Tại sao nó đang mất đà?

Báo cáo thị trường lithium Carbonate: Điều chỉnh ngắn hạn trong bối cảnh nguồn cung quặng khan hiếm, triển vọng tăng giá trung hạn vẫn nguyên vẹn

Tổng quan
Gần đây, giá lithium đã rút lui khỏi mức cao do dữ liệu tồn kho mở rộng và chốt lãi bằng các vị thế mua. Trong ngắn hạn, các chuyến hàng quặng lithium đầu tiên từ Zimbabwe dự kiến ​​sẽ không đến các cảng nội địa cho đến cuối tháng 6, khiến nguồn cung quặng bị thắt chặt trong suốt tháng 5 và tháng 6. Trong khi đó, nhu cầu hạ nguồn vẫn mạnh mẽ, hỗ trợ phần nào cho giá lithium. Lithium cacbonat dự kiến ​​sẽ dao động trong một phạm vi. Về mặt hoạt động, có thể cân nhắc mua vào với các vị thế nhẹ sau khi thoái lui, với trọng tâm chính là sự phát triển trong lĩnh vực khai thác mỏ của Giang Tây và những thay đổi về khối lượng tiếp nhận kho hàng.

I. Đánh giá thị trường

Kể từ tháng 4, giá lithium cacbonat đã tăng trước khi giảm trở lại. Trong giai đoạn đầu, do hạn chế về nguồn cung và nhu cầu hạ nguồn mạnh mẽ, giá lithium đã tăng mạnh, với hợp đồng có giá trị lớn nhất (2609) đạt mức cao 209.880 nhân dân tệ/tấn, một đỉnh cao mới trong giai đoạn này. Gần đây hơn, SMM đã nâng cấp dữ liệu hàng tồn kho của mình, hiển thị một số hàng tồn kho bị ẩn trước đó, điều này làm suy yếu câu chuyện hỗ trợ hàng tồn kho thấp. Kết hợp với hoạt động chốt lời tập trung của các vị thế mua trước đó, giá lithium đã điều chỉnh mạnh.

II. Sự gián đoạn thường xuyên ở phía mỏ; Sự phát triển Lepidolite Giang Tây vẫn chưa rõ ràng

Lĩnh vực khai thác mỏ đã chứng kiến ​​nhiều sự gián đoạn, với nhiều tin tức trái chiều về việc khởi động lại và trì hoãn dự án. Mỏ lithium Bald Hill ở Úc có kế hoạch khởi động lại; dự án có công suất hàng năm khoảng 165.000 tấn tinh quặng spodumene (SC5,1%). Hoạt động tại địa điểm sẽ bắt đầu vào cuối tháng 5, với việc khai thác và nghiền vào tháng 6, và sản lượng tinh quặng đầu tiên dự kiến ​​sẽ được sản xuất vào tháng 7. Lô hàng đầu tiên dự kiến ​​được thực hiện vào quý 1 năm tài chính 2027 và đạt công suất tối đa trong quý 2. Ngoài ra, mỏ lộ thiên Finiss' Grants đã chính thức bắt đầu nổ mìn và khai quật. Zijin Mining thông báo rằng dự án giai đoạn hai tại Hồ muối Zhabuye ở Tây Tạng đã bị hoãn lại đến cuối năm 2027 do những khó khăn khi xây dựng trên cao và quy trình phê duyệt môi trường kéo dài; Dự án ban đầu dự kiến ​​bắt đầu sản xuất vào tháng 6 năm nay. Tại DRC, việc sản xuất sản phẩm lithium đầu tiên từ mỏ lithium Manono cũng sẽ bị trì hoãn cho đến cuối năm nay. Nhìn chung, quy mô của sự chậm trễ và cắt giảm nguồn cung vượt quá quy mô công suất được khởi động lại, gây sức ép lên nguồn cung nguyên liệu lithium.

Lô quặng lithium đầu tiên từ Zimbabwe bắt đầu được vận chuyển vào giữa tháng 5 và dự kiến ​​sẽ đến các cảng nội địa vào cuối tháng 6, với số lượng lớn có thể phải đến tháng 7, khiến nguồn cung quặng trong nước bị hạn chế trong suốt tháng 5 và tháng 6. Tiến độ tại các mỏ lepidolite ở Giang Tây vẫn còn chậm. Mỏ Jianxiawo vẫn chưa trải qua thông báo đánh giá tác động môi trường lần thứ hai và thời gian khởi động lại vẫn chưa rõ ràng. Bốn mỏ lepidolite khác cũng đã bước vào chu kỳ ngừng hoạt động và gia hạn giấy phép, khiến nguồn cung trong khu vực không chắc chắn.

III. Tỷ lệ sử dụng nhà máy muối lithium tổng thể thấp hơn

Một số bộ chuyển đổi lithium dựa trên spodumene đã giảm hoặc tạm dừng sản xuất do tồn kho nguyên liệu thô thấp và sản lượng lithium cacbonat trong nước trong tháng 5 dự kiến ​​​​sẽ giảm nhẹ so với tháng trước. Theo dữ liệu của Pin Lithium Fubao, sản lượng lithium cacbonat trong nước đạt tổng cộng 397.000 tấn trong 4 tháng đầu năm, tăng 38,8% so với cùng kỳ năm ngoái, duy trì mức tăng trưởng nhanh chóng. Sản lượng tháng 4 đạt 109.600 tấn, tăng 46,9% so với cùng kỳ và 3,4% so với tháng trước. Tính đến ngày 21 tháng 5, tỷ lệ sử dụng công suất tại các nhà máy muối lithium đã tăng lên 59,0% từ mức 57,0% vào đầu năm. Trong số các loại tài nguyên khác nhau, tỷ lệ sử dụng spodumene, lepidolite, nước muối và tái chế lần lượt là 75,1%, 27,6%, 68,3% và 21,1%, với tỷ lệ sử dụng spodumene giảm nhẹ so với tháng trước.

Về phía nhập khẩu, lượng nhập khẩu lithium cacbonat tích lũy của Trung Quốc đạt 116.000 tấn trong 4 tháng đầu năm, tăng 46,9% so với cùng kỳ năm ngoái, tăng nhanh so với năm ngoái, do xuất khẩu tăng từ Chile. Trong tháng 4, Chile đã xuất khẩu 23.000 tấn lithium cacbonat và 12.000 tấn lithium sulfate sang Trung Quốc, tăng lần lượt 47,7% và 33,2% so với cùng kỳ năm ngoái. Xem xét lịch trình vận chuyển, những sản phẩm này dự kiến ​​sẽ đến Trung Quốc dần dần từ giữa đến cuối tháng 5.

IV. Dữ liệu hàng tồn kho SMM được mở rộng; Biên lai kho vẫn ở mức cao

SMM đã nâng cấp dữ liệu hàng tồn kho của mình bằng cách mở rộng phạm vi mẫu cho “các lĩnh vực khác”, tăng phạm vi mẫu của nhà giao dịch lên 70% -80% và tiết lộ một số hàng tồn kho bị ẩn trước đây. Nhìn chung, tồn kho xã hội lithium cacbonat trong nước tiếp tục có xu hướng giảm tồn kho. Tính đến ngày 22 tháng 5, tổng tồn kho xã hội ở mức 100.700 tấn, giảm 755 tấn so với tuần trước. Chia nhỏ ra, tồn kho tại các nhà máy luyện kim, các cơ sở hạ nguồn và các khu vực khác lần lượt là 18.400 tấn, 39.600 tấn và 42.700 tấn, trong đó khu vực “khác” giảm tồn kho và bổ sung lại một chút ở hạ nguồn. SMM chính thức ra mắt dữ liệu tồn kho lithium cacbonat mẫu mở rộng, trong đó tổng tồn kho xã hội giảm 1.115 tấn so với tuần trước xuống còn 137.300 tấn và tồn kho của thương nhân cao hơn 36.600 tấn so với dữ liệu cũ.

Tính đến ngày 22 tháng 5, tổng số biên lai kho hàng tương lai lithium cacbonat đã đăng ký đạt 53.047 lô, duy trì ở mức cao lịch sử. Doanh thu kho hàng tăng liên tục một phần là do các cuộc thanh tra thuế trong ngành, khiến dòng tiền của thương nhân trở nên căng thẳng và làm suy yếu khả năng nhận hàng thực tế của họ, và một phần là do một số hàng tồn kho ẩn giấu trước đây chảy vào chuỗi lưu thông, đẩy khối lượng nhận hàng lên cao.

V. Lịch trình sản xuất hạ nguồn tiếp tục tăng lên; Nhu cầu lưu trữ năng lượng tăng vọt

Lịch trình sản xuất pin lithium hạ nguồn tiếp tục tăng so với tháng trước, với các đơn đặt hàng lưu trữ năng lượng tăng mạnh. Theo Daton Times Think Tank, vào tháng 6 năm 2026, tổng sản lượng pin lithium của Trung Quốc (lưu trữ năng lượng + năng lượng + tiêu dùng) dự kiến ​​đạt khoảng 268 GWh, tăng 7,6% so với tháng trước. Các tế bào lưu trữ năng lượng chiếm 41,4% lịch trình, trong khi các tế bào ternary chiếm 11,9%.

Theo Hiệp hội các nhà sản xuất ô tô Trung Quốc (CAAM), doanh số bán xe năng lượng mới của Trung Quốc đạt 4,306 triệu chiếc trong thời gian từ tháng 1 đến tháng 4, gần như không thay đổi so với cùng kỳ năm ngoái. Trong tháng 4, doanh số bán NEV trong nước đạt 1,344 triệu chiếc, tăng 9,7% so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó xuất khẩu đạt 430.000 chiếc, tăng 110%. Nếu loại trừ xuất khẩu, doanh số bán lẻ trong nước giảm so với cùng kỳ. Nhu cầu trong nước yếu phản ánh niềm tin người tiêu dùng thấp kéo dài; chỉ số liên quan đã ở dưới đường bùng nổ trong 15 tháng liên tiếp, dẫn đến việc trì hoãn trên diện rộng các giao dịch mua tùy ý lớn. Hơn nữa, việc loại bỏ dần việc miễn thuế mua NEV đã làm giảm mức độ sẵn sàng mua hàng. Tuy nhiên, tái cơ cấu nội bộ ngành tiếp tục mang lại nhiều bước đệm tăng trưởng. Công suất pin trung bình trên mỗi chiếc xe đang tăng lên đều đặn, doanh số bán xe tải hạng nặng sử dụng năng lượng mới tăng mạnh và kết quả xuất khẩu mạnh mẽ đã bù đắp một cách hiệu quả áp lực từ doanh số bán xe du lịch yếu hơn.

Lĩnh vực lưu trữ năng lượng duy trì quỹ đạo tăng trưởng cao. Trong quý đầu tiên của năm nay, lô hàng pin lưu trữ năng lượng của Trung Quốc đạt 215 GWh, tăng 139% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ. Trong nước, Văn bản số 114 đã chính thức có hiệu lực, lần đầu tiên đưa việc lưu trữ năng lượng độc lập vào cơ chế định giá công suất ở cấp quốc gia và thiết lập rõ ràng quy định “trả lương ngang nhau cho công việc như nhau”. Điều này mang lại cho bộ lưu trữ độc lập một mô hình doanh thu gấp ba bao gồm đền bù công suất, kinh doanh năng lượng và dịch vụ phụ trợ, củng cố logic lợi nhuận của ngành. Các đơn đặt hàng lưu trữ năng lượng lớn ở nước ngoài được ký kết rầm rộ; Theo cơ sở dữ liệu ngành của Chi nhánh Ứng dụng Lưu trữ Năng lượng CESA, các doanh nghiệp Trung Quốc đã nhận được 124 đơn đặt hàng lưu trữ năng lượng ở nước ngoài trong quý 1 năm 2026, với tổng công suất khoảng 104,63 GWh. Các chuyên gia trong ngành ước tính rằng giá lithium cacbonat dưới 200.000 nhân dân tệ/tấn có tác động thực sự tương đối hạn chế đến nhu cầu lưu trữ năng lượng.

VI. Triển vọng thị trường

Ngắn hạn:Việc nâng cấp dữ liệu đã tiết lộ một số hàng tồn kho ẩn, làm suy yếu câu chuyện về lượng hàng tồn kho thấp. Tuy nhiên, với việc quặng lithium sớm nhất của Zimbabwe phải đến cuối tháng 6 mới được giao, nguồn cung quặng vẫn khan hiếm trong tháng 5 đến tháng 6, trong khi nhu cầu vẫn mạnh. Điều này tạo cơ sở cho giá lithium và lithium cacbonat dự kiến ​​sẽ giao dịch đi ngang với nhiều biến động. Về mặt hoạt động, việc mua với các vị thế nhẹ trong các đợt thoái lui là điều đáng được xem xét, với trọng tâm chính là sự phát triển khai thác ở Giang Tây và những thay đổi về khối lượng tiếp nhận kho.

Trung hạn:Theo tính toán của chúng tôi, thị trường lithium có thể sẽ tiếp tục cân bằng trong năm nay. Vào năm 2027, ngành công nghiệp này dự kiến ​​sẽ bắt đầu tích cực giảm lượng hàng tồn kho và mức giá lithium trung tâm sẽ có xu hướng tăng lên. Chúng tôi duy trì chiến lược mua theo giá giảm trong trung hạn.